过去的两年，是中国的基金业发展最快速的两年，基金的资产规模从两三千亿元膨胀到3万亿元之上。然而快速的发展并没有使基金业迅速成熟。随着半年以来股市的下跌，基金业存在的问题也暴露无遗。

　　从6124点到2990点，从充分的乐观到绝对的悲观，在最近6个月的股市行情中，一向被称作是专家的基金及其基金经理们终于走下了牛市不可一世的神坛，表现得与散户如出一辙地恐慌与手足无措，甚至除了道歉，别无他法。  
 
 
 

　　在高达50%的暴跌中，净值缩水成为今年来偏股基金的主基调，仅有6年多历史的开放式基金首次遭遇了“滑铁卢”。 在网上论坛中，曾经让基民崇拜的基金经理成了基民谩骂的对象。平心而论，引发暴跌的原因种种，几乎无人幸免，基金惨重损失也在意料之中，本文无意指责谁、或批判谁，但是，我们可以清楚地看到，在暴跌过程中，基金确实存在一系列问题，值得整个行业深思。

　　忙于道歉的基金

　　人间四月天，股指却连下台阶，以暴跌的形式轻而易举地攻破一道又一道的心理防线。而面对每况愈下的净值，基金自己也感到汗颜，不少基金在一季度报告中进行了检讨，基金经理的道歉声也此起彼伏。

　　　 明星基金上投摩根中国优势公开承认了由于判断失误，给投资者所带来了损失。3月份以来上投中国优势认为市增大场大跌，产生了巨大的机会，增持了部分超跌板块等，导致基金的仓位不断提高。结果，市场3月份下跌的惨烈程度超乎预料，市场反应过度。较高的仓位和前期强势股的补跌造成中国优势的快速下降。

　　银华富裕主题基金也一样承认了投资中存在侥幸心理。“即使考虑到种种不利因素，市场的反应有些过度。总体操作上有些犹豫，减仓不够坚决，随大盘的不断下跌，仓位也只有逐渐降低，显示我们存在侥幸的做多心理。”银华保本基金则承认是对投资者情绪变化估计不足，未能及时减仓，净值不可避免地出现了下跌。

　　博时主题行业基金在一季报中表示，“对价值投资执行得不够彻底是值得我们检讨的。”

　　裕阳基金则表示“本基金虽然在行业布局上持有了较大比例的防御性行业的股票，但由于仓位操作上不够坚决，导致业绩不理想。”

　　而面对暴跌再暴跌的市场，各个基金公司老总也纷纷写信挽留投资者。4月初，诸多易方达基金的持有人陆续收到半个月前该基金投资总监江作良写的一封信，“目前市场正处于非常困难的时期。坦率地讲，我们也难以准确预测未来一段时间市场的走势。”

　　比江作良早动笔几天，上投摩根基金的总经理王鸿嫔公开了《致亚太优势基金持有人的一封信》，“当我排解开各种事务静下心来，提笔给大家写这封信时，内心感受到的是这数月来大家的忧虑和疑问。对于近期亚太优势基金净值的缩水，我内心一样深感不安，我也深信我们团队的每一位成员一样能感受到大家的心情。”

　　而更有甚者，某基金的投资总监在一个月内连写四封信给基金持有人，安慰持有人，挽留持有人。

　　基金经理的连连道歉和诚恳“家信”折射出基金业目前的窘境。目前，58家基金公司有346只基金，除QDII产品外的342只公募基金，今年一季度亏损6474.99亿元，超过八成基金净值增长为负，全行业资产管理规模缩水至24750.44亿元，股票仓位降至74.68%。

　　一季度，大盘暴跌34%，与大盘相比较而言，239只偏股型基金(除封闭式基金)平均下跌22.02%，创基金业十年以来单季度最大净值跌幅。虽然基金在一季度总体没跑输大盘，但333只拥有业绩基准的基金中，有202只在今年一季度没有战胜业绩基准，约占基金总数的60.7%。239只偏股型基金(除封闭式基金)中有121只跑输业绩基准，比例达到51%。

　　据WIND资讯的统计，一季度，单位净值跌幅超过20%的基金达到154只，占偏股基金总数的64%。更有37只基金单位净值跌幅超过25%，其中5只基金单位净值跌幅超过三成，跌幅最大的一只单位净值下跌了37.8%。

　　价值投资何去何从

　　涨时看多，跌时看空。近几年来，基金的言行似乎与散户也没太多的区别。而惨重的损失让基民们纷纷对基金专家理财表示了怀疑，让基民们忿忿不平的是，基金为什么会产生那么大的波动，在系统性风险面前竟没有半点招架之力？基金一直倡导的价值投资去哪了？

　　事实上，在此轮的暴跌中，基金虽不是市场下跌恐慌的制造者，也至少是恐慌的推波助澜者。在大盘跌到4000点以后，基金对看空市场达成共识，一直在单向减持股票，这种行为造成市场短时间暴跌1000点以上。在股市跌破3800点以后，尽管政府一再提示稳定市场，不要非理性抛售，但基金的减持步伐并未减缓，甚至在政府调降印花税发出强烈救市信号以后的两天，基金经理们依然执迷不悟，其仓位呈净卖出状态。